铜的工业属性：充分受益于全球经济复苏。铜在各个领域的广泛应用决定了铜价与宏观经济走势密切相关，其工业属性决定了铜价与基建、地产、家电、汽车等行业景气度关联度强。预计铜在传统消费领域需求保持稳健，在新能源汽车、风力发电、光伏发电等领域需求大概率超预期。

　　铜的金融属性：全球货币环境依然宽松，铜价拐点未至。铜是对抗通胀最好的基本金属，铜价与通胀有较高的正相关性。从美元指数来看，铜与美元指数有较强的负相关性，近10年铜价与美元指数相关系数为-0.85。

　　继续看好货币政策宽松环境下的铜价，预计铜价高位持稳或继续走强。利好矿山类企业，推荐西部矿业、紫金矿业。九龙心水网站将慈善！

　　各地对碳排放硬性约束增加，电解铝作为高耗能行业首当其冲，内蒙古、新疆、云南等地均限制电解铝产能扩张，或关停在产产能。后期各地电解铝生产面临越来越多的政策阻力。需求端，由于铝的轻量化特点，在整车减重、减排、增加续航等方面具有优势，在交通运输领域应用越来越多，是铝消费的主要增长方向。铝行业面临供应端的压减和需求端扩张，供需格局长期向好。铝冶炼高利润有望长期维持。推荐云铝股份、神火股份。

　　锌精矿并未出现供应过剩。去年以来的有色金属价牛市，铜、铝价格均创下新高，锌价表现相对平淡，源于市场对锌精矿将迎来过剩的一致性预期，即2017-2019年锌价牛市，刺激锌矿投资大增，预期锌精矿在2021-2023年供需过剩。年初市场普遍认为今年锌精矿供给宽松，加工费将上涨，但截止7月底，国产矿加工费4100元/吨，加工费仍处于历史地位，表明锌精矿供应仍然偏紧。

　　锌需求增速不高但平稳。锌消费多用于钢材镀锌，消费增速与基础设施建设、家电、汽车等领域景气度高度相关。我们总体判断锌价在强劲的基本面支撑下难以下跌，未来走势平稳或上涨。推荐驰宏锌锗。